市場(chǎng)應(yīng)該相信什么呢？是製造業(yè)PMI剛剛顯現(xiàn)的力道還是不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)PMI疲弱？ PMI數(shù)據(jù)不一致并不一定互相矛盾，這是常有的事。 確有可能同時(shí)出現(xiàn)製造業(yè)改善、但不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)基本面疲弱的情況。 理論上講，工業(yè)領(lǐng)域PMI改善應(yīng)藉由促進(jìn)金屬製品的需求來刺激不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)；但也有可能是中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)閑置產(chǎn)能超過消費(fèi)的潛在增長(zhǎng)。 不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)PMI顯示出該行業(yè)仍可能存在生產(chǎn)過剩問題，這意味著上海期貨交易所指標(biāo)螺紋鋼期貨近日的反彈或許無法持久。 該合約自10月28日觸及四個(gè)月低點(diǎn)每噸3,585元人民幣以來，已經(jīng)反彈2.5%，11月4日收在3,673元。 鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)優(yōu)於不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格，亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格自10月28日以來的漲幅為3.5%，大連商品交易所主力鐵礦石合約同期升3.7%。 若要說不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)有什么懸殊反差，最明顯的要屬鐵礦石需求持續(xù)犟勁，但不銹鋼碳素鋼復(fù)合管生產(chǎn)商獲利能力卻偏弱。 今年1-9月中國(guó)鐵礦石進(jìn)口比上年同期增長(zhǎng)9%，其中第三季的三個(gè)月份進(jìn)口量分別排名第一、二、四高。 鑒於9月從澳洲黑德蘭港（Port Hedland）的出口較前月增長(zhǎng)3.2%，10月進(jìn)口也可能相當(dāng)犟勁。黑德蘭港是鐵礦石主要出口港口。 但未來仍必須解決中國(guó)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)產(chǎn)能過剩問題。 盡管製造業(yè)PMI近期上升顯示，未來數(shù)月需求有可能上升，但結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩問題依然存在。

螺紋現(xiàn)貨市場(chǎng)在低庫(kù)存的支撐下反彈，價(jià)格已經(jīng)基本靠近8月份高點(diǎn)，上海三級(jí)螺紋不銹鋼碳素鋼復(fù)合管價(jià)格格在3600元/噸。現(xiàn)貨對(duì)期價(jià)的支撐較強(qiáng)，上游原料補(bǔ)庫(kù)需求回落，套利機(jī)會(huì)上建議繼續(xù)持有“買螺紋，空焦炭/礦石”操作。

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